（原标题：东吴期货征询所策略早参｜需求端压力犹存，双焦再度下落！后市将奈何演绎？）

玄色系板块：延续治愈；动力化工：表情今晚OPEC+会议；有色金属：需求疲弱，铝价承压；农产物：价钱随从南好意思天气波动

2023

11/30

01

玄色系板块：延续治愈

螺卷。钢材价钱延续回落，钢谷网的数据来看，产量环比增量，螺纹运行累库，基本面连接走弱。期间上看螺纹也到了累库期间，淡季讲预期，累库的压力对价钱的影响权重并不大，然则现在市集预期并未进一步改善，因此伴跟着基本面转弱价钱也进一圭表整，预测短期谬误涟漪。

铁矿。铁矿价钱高位涟漪，供需基本面变化并不大，需求端的相沿仍在，盘面贴水现货，近期监管压力较大，预测涟漪花样延续。

双焦。双焦价钱近几日有较着回落，主要原因在于聚拢的煤矿事故使得供给减少的驱动交往的比拟充分，而下流钢材在走弱，对原料加价经受度差。基本面来看双焦价钱仍有相沿，但连接上升需要钢厂补库和钢价企稳，预测盘面短期谬误涟漪。

玻璃。玻璃价钱最近阐扬偏强一些，主要最近产销数据还可以，沙河社会库存较低，由于现在齐备依然保抓两位数增长，市集对来岁上半年齐备比拟乐不雅。不外最近玄色系关系品种齐在回落，玻璃价钱很难一直逆市上升，预测盘面高位涟漪。

纯碱。纯碱盘面价钱大跌后反弹，当下现货价钱依然坚挺，库存较低，基差偏高，01纯碱下行空间不大。05预期天然跟着后期供应增量而转弱，但高基差也收场了作念空，预测盘面涟漪为主。

02

动力化工：表情今晚OPEC+会议

原油。隔夜油价盘中出现较大波动后小幅走高，因黑海风暴抓续影响当地原油流动以及市集预测今晚召开的OPEC+会议将进一步减产。由于黑海风暴对海上原油输送的影响，几个依赖海运的哈萨克油田削减了产量；本周市集不再流出对于OPEC里面的不调和音，预测里面契约已达成并将至今晚公布，市集此前预测将减产不跨越100万桶/日。油价中期走势依然取决于OPEC会议，其能否蔓延减产是沙特财政均衡线相沿抓续的基础。

沥青。11月第5周行业数据裸露沥青本周沥青供需双减，厂库加多但更主要的社库减少，数据总体边缘中性。期货层面，冬储局面顺利或为期货托底。由于相对低估值以及远期合同接续开释，近期沥青走势相对资本端较着偏强，仍然多配念念路。

LPG。降温煦化工安装复工推进国内需求抓续环比改善，现在丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对市集的驱动仍以托底为主。月末口岸到岸量连接下降，市集底部或有望增强。化工品价钱走弱推进盘面预期下修，然刻下内盘估值偏低，下方空间有限，短线保管不雅望。

PX。昨日日盘依旧走势偏弱，盘中跌破前低，夜盘稍有反弹，基本面变动不大，下流PTA保管高负荷对PX需求端有一定相沿，PX负荷上行空间不大，预测短期价钱保管涟漪花样。策略建议：短期不雅望，中永远逢低作念多。

PTA。价钱抓续阴跌，空头抓续施压，01合约跌破前低，夜盘保管横盘，现在PTA开工率依然反弹至78%以上，盘面加工费抓续被压缩，现货PX价钱出现企稳，资本端有一定相沿，但供需边缘走弱带来加工费被压缩的驱动。策略建议：多PX空PTA逻辑保管，作念缩PTA加工费已成趋势，单边严慎操作，远月偏强，15反套抓续。

MEG。尾盘有所拉升，但幅度有限，供应仍有一定的增量预期，江苏一套100万吨安装周初短停之后，现在安装依然重启负荷渐渐普及，供需变化不大，反弹空间有限。策略建议：短期可保管不雅望，05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。期价低位横盘景况延续，短期上行压力较大，来自基本面和宏不雅层面刺激均相沿不足，穷乏利好身分下保管偏弱涟漪，交流OPEC会议前能化合座较弱，市集预期悲不雅，资本详察沿合座偏弱。策略建议：15反套止盈离场，01合约前期空单可渐渐止盈，01合约空间不大，现在05合约波及相沿位后可逢低作念多05合约。

甲醇。卸货速率不足预期，口岸再度去库，交流气头安装测验联想流出，甲醇近月偏强。01合约的估值水平上升至中等偏高位置，供应笃定性缩小和需求端保管偏高位置对01合约亦成心好作用。天然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段相近使得煤价仍有相沿。不外由于下流烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约合座以偏弱涟漪运活动主。主力合约运行渐渐换月，05合约估值水平再度抬升，后期跟着限气收场后供应和入口量的精良以及下流需乞降煤价淡季的驾临，从期间和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了较着下落，其中枢逻辑在于刻下基本面回到了估值（利润）拓荒较着、测验高点已现后供给再无故事以及中下流抓货意愿转弱导致的需求较差的景色，合座驱动偏弱。刻下聚烯烃的景况与国庆后有些相似，齐是需要降价去库和压缩利润，独一不同的是现在后市供给缩减的预期镌汰了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后商业商运行让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单可以连接抓有，谨慎者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储收场，交流仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然则反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被措置并酿成新的预期差，交流需求端难有改善，二者共振下或使得棉价重点进一步下移。后续需要表情新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

03

有色金属：需求疲弱，铝价承压

沪铜。库存保管低位，铜价涟漪运行。基本面中线保管趋弱的不雅点，在上游供应总体维稳的情况下，下流订单预测跟着电网项策划收场而渐渐回落，现货市集由于下流订单欠安，升水回落，短期低库存对铜价仍有相沿，表情后续库存变化情况。

沪铝/氧化铝。铝价快速下落，表情周四库存变化。电解铝方面，基本面保管供需双弱，入口窗口通达有用补充货源，下流开工抓续走弱，铝价增仓下行，但低库存对价钱仍有一定相沿，表情周四库存变化情况，中线保管偏空念念路对待。氧化铝方面，供应端合座较上月小幅回落，但需求依然疲弱，减产对价钱相沿有限，氧化铝保管涟漪运行。

铅。合座保管供需双弱，废电瓶价钱抓续下行，资本相沿不断下修，铅价偏弱运行

镍。受讯息面影响交流空头止盈离场，镍价大幅反弹。前期镍价依然跌破外采原料制纯镍资本线，面临印尼镍矿资本线，而印尼镍矿将接管新的订价相貌，市集预期原料端资本将朝上抬升，迫使低估值纯镍价重点将朝上移动。短期建议不雅望，待新的资本线明确后，再进行操作。

不锈钢。产业负反映仍在抓续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端资本下降，钢价重点合座下移。库存未较着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

04

农产物：价钱随从南好意思天气波动

油脂。隔夜好意思豆以及油脂涨跌不一，好意思豆受巴西的不利天气涟漪上升，但国内油脂现在受累于东谈主民币增值以及偏高的库存而承压。不外在本年厄尔尼诺征象的大布景下，油脂在南好意思大豆定产前仍可能会呈现涟漪偏强的走势。

豆粕/菜粕。天气检测系统裸露，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕随从COBT大豆涟漪回调。本周的阵雨将片时缓解巴西北部大豆栽种地区炎暑和干燥的压力。随后巴西北部地区预测将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户烧毁栽种大豆。粕类短期照旧随从好意思豆运行，预测天气炒作仍会抓续发生。昨昼夜盘好意思豆上升，预期豆粕触底反弹。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议收场糖出口战略。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。预测内盘近期保管高位涟漪。

生猪。生猪盘面高开窄幅涟漪，01合约收盘14810点。河南山东等地对于未来腌腊的预期下降，受到收储联想影响欧洲杯体育，现货小幅上调价钱。本轮生猪周期加速，去产能程度不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，交流上周五卫健委在发布会中说起饮食比例猪肉超出30%，未来情怀预期悲不雅。从基本面看，短期合座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂联想未满，剩下一个月出栏预测小幅加多，且抓续不断的疫情扰动不断冲击市集，肉量短期难以迎来缺口。操作上逢高作念空，保管看空不雅点。