（原标题：东吴期货参议所策略早参｜资金情谊鼓吹，沪镍超跌反弹！后市怎样走？）

玄色系板块：延续交流；动力化工：按纳不住的沥青；有色金属：印尼镍矿订价款式变化，镍价反弹；农产物：价钱陪同南好意思天气波动

2023

11/29

01

玄色系板块：延续交流

螺卷。钢价近期有所交流，基本面变化并不大，资本端的驱动依然在。原料端的价钱虽受监管影响但偏低的库存和钢厂的补库依然存在，在莫得光显累库和增产布景下，钢价交流的空间有限。

铁矿。发改委近日对钢材、铁矿石等品种价钱指数开展调研，最近对矿价的监管较多，昨日铁矿价钱回落。铁矿基本面变化不大，需求端的相沿依然在，瞻望盘面高位颠簸为主。

双焦。黑龙江一煤矿发滋事故，变成11东说念主受难，煤矿安全搜检瞻望依然严厉，焦煤供应保抓偏低水平，瞻望盘面防守颠簸偏强走势。焦炭第二轮提涨开动落地，盘面陪同焦煤波动，瞻望颠簸偏强运行。

玻璃。玻璃价钱颠簸偏强，宏不雅预期乐不雅的布景下，当今市集对来岁上半年地产完满依然偏乐不雅，当下玻璃需求也比拟好，库存较低，瞻望玻璃价钱颠簸偏强运行。

纯碱。受远兴三线28日开动投料影响，昨日纯碱盘面价钱大幅回落，不外供给的增量体现瞻望还需要一段时辰，现货价钱依然偏强，01盘面价钱仍有相沿，05足够预期强，但基差太高，近期波动依然较大，属目戒指风险。

02

动力化工：按纳不住的沥青

原油。隔夜油价弱稳，市集在OPEC会议发达严慎，而近期偏软的基本面导致价钱在会议效力渊博前难以上升。咱们防守前期不雅点不变：在现时基本面弱化的布景下，原油价钱若要防守在沙特财政盈亏均衡线的75-80好意思元区间上方，OPEC抓续减产与好意思国不堕入零落两者不行偏废。

沥青。11月第4周行业数据显现沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定下落，数据总体边缘偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周一经开动定向开释冬储远期合同，当今大户接货积极性尚可，市集买盘预期加多，冬储时局成功或为期货托底。由于相对低估值以及远期合同连接开释，近期沥青走势相对资本端光显偏强，仍然多配想路。

LPG。降温暖化工安装复工鼓吹国内需求抓续环比改善，当今丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对市集的驱动仍以托底为主。月末口岸到岸量赓续下降，市集底部或有望增强。化工品价钱走弱鼓吹盘面预期下修，然现时内盘估值偏低，下方空间有限，短线防守不雅望。

PX。聚酯链抓续走弱，供需面变动不隆起，商品情谊当天偏冷，PX现货加工费被压缩至345好意思元傍边，亚洲PX市集收盘价986.33好意思元/吨CFR中国和963.33好意思元/吨FOB韩国，较前一走动日-0.34好意思元/吨，当今MX-PX价差仍有意润，因此供应端暂时看不到大幅走弱的迹象，不外供应进取空间也不够，因尔后续PXN大幅走强驱动不足，瞻望短期偏弱颠簸走势。策略建议：短期不雅望。

PTA。PTA抓续领跌聚酯链，现货利润较为坚挺但盘面利润抓续压缩，PTA加工费作念缩头寸防守，短期PTA受资本和供需共振影响，价钱偏弱运行，当今TA正处于换月阶段，短期外资净多单暂时未见光显转机，瞻望盘面防守偏弱盘整为主。策略建议：多PX空PTA逻辑防守，作念缩PTA加工费已成趋势，单边严慎操作，远月偏强，15反套。

MEG。上游原材料小幅企稳，但影响较小，化工品举座发达欠安，供需结构难改，短期乙二醇依旧偏弱颠簸，不外当今乙二醇下方空间未几，资本端未提供光显向下驱动。策略建议：短期可防守不雅望，底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。盘面低位窄幅颠簸，现货市集变量未几，干预12月份开动移仓换月行情，高库存以及现货消化不畅压制01合约反弹高度，价钱关于抓续锻练低区间照旧对劣势达成共鸣产生不对，盘面或赓续窄幅整理。策略建议：15反套止盈离场，01合约前期空单可逐步止盈，01合约空间不大，低点可逢低作念多05合约。

甲醇。01合约的估值水平仍处中等偏低位置，供应笃定性削弱和需求端防守偏高位置对01合约亦有意好作用。固然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段左近使得煤价仍有相沿。不外由于下贱烯烃价钱疲态尽显，因此进取弹性也不大，01合约举座以偏弱颠簸运行径主。固然05合约估值水平较前期有所回落，但计划到主力合约换月在即，况且后期跟着限气完满后供应和入口量的总结以及下贱需乞降煤价淡季的驾临，从时辰和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了光显下落，其中枢逻辑在于现时基本面回到了估值（利润）竖立光显、履行高点已现后供给再无故事以及中下贱抓货意愿转弱导致的需求较差的所在，举座驱动偏弱。现时聚烯烃的情景与国庆后有些类似，齐是需要降价去库和压缩利润，唯独不同的是当今后市供给缩减的预期镌汰了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后交易商开动让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单不错赓续抓有，慎重者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储完满，访佛仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然则反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工过程加速，仓单不足问题可被科罚并形成新的预期差，访佛需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要矜恤新疆棉花的加工过程、仓单的生成情况以及棉纱的去库过程。

03

有色金属：印尼镍矿订价款式变化，镍价反弹

沪铜。好意思元走弱，相沿铜价。宏不雅面，好意思国9月FHFA房价指数月率为0.6%，较上月增长放缓，好意思元回落，相沿铜价。基本面中线防守趋弱的不雅点，在上游供应总体维稳的情况下，下贱订单瞻望跟着电网项策画完满而逐步回落，现货市集由于下贱订单欠安，升水开动回落，短期低库存对铜价仍有相沿，矜恤后续库存变化情况。

沪铝/氧化铝。库存延续去化，铝价颠簸运行。电解铝方面，基本面防守供需双弱，周一铝锭去库加速，廉价下下贱补库较多，短期相沿价钱，但入口窗口开放有用补充货源，铝价防守颠簸运行。氧化铝方面，供应端举座较上月小幅回落，但需求依然疲弱，减产对价钱相沿有限，氧化铝防守颠簸运行。

铅。举座防守供需双弱，前期由于国外大幅刊出仓单带来的担忧基本消解，出口或带走动库，铅价总结颠簸

镍。受音问面影响访佛空头止盈离场，镍价大幅反弹。前期镍价一经跌破外采原料制纯镍资本线，面对印尼镍矿资本线，而印尼镍矿将汲取新的订价容貌，市集预期原料端资本将进取抬升，迫使低估值纯镍价要点将进取迁移。短期建议不雅望，待新的资本线明确后，再进行操作。

不锈钢。产业负响应仍在抓续，下贱需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端资本下降，钢价要点举座下移。库存未光显去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

04

农产物：价钱陪同南好意思天气波动

油脂。隔夜好意思豆以及油脂举座走强，一方面因原油上升，欧佩克+可能在周四会议上达成进一步减产的左券；另一方面市集仍在炒作巴西产区的天气，有机构下调本年度巴西大豆产量1000万吨。正如咱们此前所说，当今油脂市集等于天气市，价钱陪同南好意思的天气波动。在本年厄尔尼诺闲逸的大布景下，油脂在南好意思大豆定产前可能会呈现颠簸偏强的走势。

豆粕/菜粕。天气检测系统显现，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕陪同COBT大豆颠簸回调。本周的阵雨将良晌缓解巴西北部大豆栽培地区炎夏和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户烧毁栽培大豆。粕类短期照旧陪同好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会抓续发生。周五夜盘好意思豆大幅下落，瞻望当天豆粕颠簸偏弱。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议截至糖出口战略。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于前年同期，但含糖量偏低。销量数据转好开云体育，10月销量为前年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期防守高位颠簸。